国美股东大会结果：暂时落幕 结果出人意料！　陈晓方面7：1获胜

国美电器黄光裕与陈晓的控制权之争俨然像一部商业大片，引起社会广泛关注。这场“阳光下的公平决斗”昨晚有了结果，黄光裕提出的5项议案，除了撤销增发新股的一般授权获得通过，其余4项均被特别股东大会投票否决，陈晓将留任董事会主席。

　　陈晓方面7：1获胜

　　国美电器特别股东大会昨天下午2时30分在香港举行。此次股东大会吸引了社会广泛关注，不仅大批内地媒体记者到现场，连欧美著名财经媒体也派出记者进行报道，而与会股东的数量也相当多。国美电器董事会主席陈晓、总裁王俊洲等国美电器现任管理层，以及贝恩投资亚洲董事总经理竺稼，参加了股东大会并回答股东提问，黄光裕的代表邹晓春及黄光裕胞妹黄燕虹也赶到股东大会现场，香港证监会亦派员到场观察。

　　国美电器管理层简短发言并回答部分股东提问后，就进行了投票表决。晚上7时许国美公布了投票结果；晚上10时30分，香港交易所网站公布了国美电器的投票结果公告。

　　公告显示，在股东大会进行投票的股份数为135亿多股，大约占国美电器已发行股份数的81.23%。对8项普通决议案的投票表决结果，黄光裕方面只有1项获胜，其余均是陈晓方面获胜。其中，陈晓方面提出的前3项决议案全部获得通过，即贝恩资本3名代表成功获重选为非执行董事，其中，竺稼获得94.76%的赞成票，另外两人的赞成票也达到54.65%和54.66%；而反对票只有45.35%和45.34%，两者相差9个百分点。

　　而黄光裕方面提出的5项决议案，只有1项获得通过，即第4项“即时撤销本公司于2010年5月11日召开的股东周年大会上通过的配发、发行及买卖本公司股份之一般授权”，赞成票为54.62%，反对票为45.38%，黄光裕获胜。

　　最引人关注的是第5项至第8项决议案，即撤销陈晓执行董事兼董事会主席职务、撤销孙一丁执行董事职务、委任邹晓春执行董事、委任黄燕虹执行董事，赞成票均为65亿多股，赞成比例为48.11%至48.17%，反对票均为70多亿股，反对比例为51.83%至51.89%。这4项决议案均没有获得通过，陈晓方面凭借3个百分点的优势而获胜。

　　双方票数十分接近

　　总体上看，双方票数十分接近，陈晓方面以微弱优势胜出，股东最终选择了现任管理层继续管理公司，但黄光裕方面否决了增发新股的一般授权，也保证了创始股东股权不会被稀释、摊薄。

　　对于这个投票结果，双方态度不一。昨晚，国美创始股东发表声明，称对特别股东大会的投票结果表示失望，但他们就提出的有关一般授权的提案获得股东及公司治理专家的支持感到高兴。声明还称，他们对于不具代表性的董事会之忧虑依然没变，将保留采取适当行动的权利，保障自己及其他股东的利益。

　　而国美电器也发表了董事会声明，声明称：对于股东提供的强而有利的支持，我们深感欣慰，这是股东对现有管理团队过去两年的成绩的明确认可，以及证明股东对现有管理层有能力继续带领本公司实现可持续发展的信任和厚望。

　　这个投票结果出乎很多观战者的意料，因为事先以黄光裕第一大股东的持股优势，很多人认为黄光裕将获胜。一家网站上的调查显示，超过80%的人认为黄光裕将获胜，没有想到最终会出现这样的结果。

　　焦点分析 国美控制权之争尚未结束

　　昨天的国美电器特别股东大会，虽然投票表决结果黄光裕只有1项获胜，其余7项是陈晓获胜，但就此认为控制权之争已结束还为时过早，只能说暂时告一段落。

　　机构的态度决定结果

　　昨天投票结果出乎大多数人意料，实际上还是摩根等机构投资者起到了关键的胜负作用，表面看陈晓的票数不多，但得到机构票数支持使得支持率压倒了黄光裕。

　　然而，很微妙的是，黄光裕提出的撤销增发新股的一般授权获得了通过，显然是有支持陈晓的机构在这一票上投给了黄光裕，使得黄光裕第一大股东的地位保持不变，形成对陈晓的制约。如果真是这些海外机构所为，不得不说他们很懂得平衡，一家公司治理结构如果没有相互制约，失去平衡就很容易出问题，所以，他们既不愿意看到完全是黄光裕的公司，也不愿意让国美电器成为陈晓的公司。

　　双方会继续争斗吗？

　　不过，以目前的格局，控制权之争依然可能持续下去，因为黄光裕方面并不满意这个结果，认为国美已经偏离了快速、健康发展的轨道，昨晚他们的声明已经表示保留采取适当行动的权利。有可能出现两种情况——

　　●黄光裕利用大股东的优势，过一段时间再次提出要求召开股东大会罢免陈晓的议案。

　　●在经营方面双方将继续争斗。昨天就有黄光裕方的发言人表示，照此事态发展，黄光裕方面将于11月1日前收回370家非上市国美店面的经营管理权，未来不排除会出现两家国美同业竞争的现象。还有大家担心的国美商标属黄光裕个人的问题。

　　如果真的出现两个国美的争斗，结果当然是双输。这种最坏的局面有可能出现吗？

　　达成和解并非不可能

　　也不能排除未来出现戏剧性的变化，即黄光裕与现任管理层双方和解。

　　事实上，昨天表决虽然黄光裕大部分决议案没有获得通过，但最重要的撤销增发新股的一般授权获得了通过，就是说，黄光裕被挤出第一大股东地位的后顾之忧解除了。此后，如果公司需要资本拓展业务，则需要获股东特别批准，而非通过一般授权增发股份。黄光裕方面发表声明：这样既符合公司治理的最佳做法，又能确保股东有能力保护自己的最佳利益。

　　在这种情况下，如果黄光裕执意要继续纠缠下去，不断提出召开股东大会的议案，会引起很多其他股东的反感。而如果用两个国美争斗来搞垮公司，伤害最大的还是第一大股东黄光裕自己。

　　至于以陈晓为首的国美现任管理层，也表达了与大股东进一步沟通的愿望，昨晚发布的董事会声明表示：本公司的稳定是符合全体股东、本公司的员工、社会及其利益相关方的最佳利益。因此，我们希望可与包括我们的大股东黄光裕先生在内的所有股东保持顺畅、有效的沟通，并且欢迎所有利益相关方提出建设性的建议。对于大股东与董事会就本公司战略的意见分歧，董事会希望就本公司未来五年发展规划与大股东进行进一步的沟通与探讨，力求共同就本公司的发展方式达成共识。

　　焦点快评 一个人的公司还是一群人的公司

　　黄光裕与陈晓的控制权之争告一段落。昨天国美电器的特别股东大会上，黄光裕要赶走陈晓的愿望没有达成，这是股东的选择，这个选择的背后是选一个人的公司还是选一群人的公司。

　　所谓一个人的公司就是家族企业模式，家族企业的典型特征就是从老板到经营者都是一个人，公司所有的事都是一个人说了算。一群人的公司就是现代企业，以上市公众公司为典型模式，所有权和经营权分离，是一群人经营着一家公司，而不是一个人说了算。黄陈之争，折射出的就是家族企业模式与现代企业制度的冲突和矛盾。

　　这场持续一个多月受到广泛关注的控制权之争，争夺的不是股权。从股权来看，黄光裕作为第一大股东的地位目前还不会动摇，而陈晓只是个小股东，没什么可争的。双方争夺的实际上是经营权，从角色看，黄光裕虽然目前在狱中，但仍然是国美电器的真正老板；而陈晓是个职业经理人，但现在国美电器的经营由职业经理人主导。

　　黄光裕提出罢免陈晓和孙一丁2个执行董事，而他推选的2个执行董事，一个是他的胞妹，另一个邹晓春是律师，并没有多少经营企业的经历，很难说是一个职业经理人，如果让这两人之一出任国美董事会主席，那么，很可能依然是黄光裕在“垂帘听政”，所有权和经营权并没有分开。公司的经营，究竟是由老板包办，还是让职业经理人来做，实际上是这场争端的最大焦点。

　　我们看到西方许多跨国公司一开始都是家族企业，但逐渐演变为社会公众公司，两者最大的差别是所有权和经营权分离。一些百年老店的跨国公司，创始人早就不是企业的最高行政掌管了，无论是福特、埃克森美孚，还是沃尔玛，无一不是外姓人的职业经理人掌握着企业发展方向。

　　家族企业并非不好，欧洲目前依然有很多优秀的家族企业，但是，这些企业都没有上市。一旦上市变成一个社会公众公司，就应该按现代企业制度进行管理，要有多元化的有制约的治理结构，一群人的公司就不能只照顾大股东一个人的利益，更需要保护小股东的利益。

　　现在，国美电器的股东作出了选择，主导这场争夺战结果的关键因素，实际上是摩根等机构投资者。他们对现代企业制度有着较深的理解，他们最终选择职业经理人来管理公司，显然是不希望退回到家族企业的模式。

　　目前中国民营企业中家族模式不少，这些企业要做大做强走向国际，应该走什么样的道路，国美事件留下很多思考。